什么是股本回报率？

股本回报率（ROE）也称为净资产回报率或股本回报率。其本质意义是衡量股东的投入产出比。股本回报率越高，盈利能力越高。

计算公式：净资产收益率=净利润/净资产

假设某公司年税后利润为3亿元，公司净资产为30亿元，那么净资产收益率ROE=3/30*100%=10%。从这里我们可以看出，如果股东投入相同的资本，创造更多的利润，股本回报率就会更高。每个人都希望少投入，多产出。

一般来说，股本回报率低于10%，属于较低水平，在10%到20%之间，就比较令人满意了。如果大于20%，就是一个比较高的水平。

财务报表- 负债表

真正的财务专家，一看财务报表就能知道公司的大部分信息。即使他知道公司是做什么的，他仍然可以通过财务报表看到公司的商业模式和商业竞争力。

财务数据能够真实反映企业的经营能力、上下游控制能力等，一定要了解。公司的财务报表主要分为负债表、利润表和现金流量表。

我们先来说说资产负债表。资产负债表中的科目太多。这里主要讲一些常用的。

1、“货币资金”项目反映企业库存现金、银行结算账户存款、外地存款、银行汇票存款、银行本票存款和在途资金总额。

2.“短期投资”项目是指企业购买的可随时兑现、持有期限不超过一年的各种有价证券，以及其他不超过一年的投资。

3、“应收票据”项目反映企业收到的尚未到期催收、尚未向银行贴现的应收票据，包括商业承兑汇票和银行承兑汇票。

4、“应收账款”项目反映企业因销售产品、提供劳务而应向采购单位收取的各项款项。

5、“坏账准备”项目反映企业已计提的尚未核销的坏账准备。

6、“预付账款”项目反映企业向供货单位预付的款项。

7 “存货”项目反映期末企业在仓储、在途、加工中的各类存货的实际成本，包括原材料、包装物、低值易耗品、自制半成品、产成品等。产品、分期付款的商品等

8 “无形资产”项目反映企业各项无形资产原价扣除摊销后的净额。

9、“短期借款”项目反映企业尚未偿还的期限在一年以下的借款。

10、“应付账款”项目反映企业因采购原材料或者接受劳务而应付给供货单位的金额。

11、“预收款”项目反映企业向采购单位预收的货款。

12 “长期借款”项目反映企业借用一年以上尚未偿还的贷款本息。

13 “长期应付款”项目反映期末企业除长期借款、应付债券以外的各项长期应付款。例如，按照补偿贸易方式引进国外设备，外商的设备价款尚未返还；融资租赁方式下，企业应当缴纳融资租赁的固定资产未付的租赁费、住房流动资金等。

14、“实收资本”项目反映企业实际收到的资本总额。

15 “资本公积”项目和“盈余公积”项目分别反映企业资本公积和盈余公积的期末余额。

16 “未分配利润”项目反映公司的未分配利润。

财务报表——损益表

前面我们讲了财务报表中的负债表，然后我们讲了利润表。

什么是损益表？利润表是反映企业一定时期内生产经营成果和分配情况的财务报表。

损益表的科目很多，我们就讲一些关键的、常用的。

1、营业收入：

损益表的第一行是公司的收入，可见其重要性。公司以营业收入为基础，扣除营业成本、各项税金等项目后得到净利润。

分析公司的收入首先要了解收入的驱动因素。一般来说，产品销售数量、价格和结构三个因素决定营收，而公司自身的竞争优势和外部环境共同决定上述三个因素在中长期的变化。

2、营业成本及毛利：

运营成本是指销售产品或服务的生产成本。是指生产过程中直接发生的成本，不包括生产以外的销售费用、管理费用、财务费用等。单位产品成本低的公司往往具有低成本竞争优势，能够在行业低迷时期生存下来。

毛利润是指营业收入减去营业成本的差额。

3、销售费用：

值得注意的是，在消费品行业，销售费用实际上是一项几乎无法压缩的不断增长的固定成本。尤其要小心衰落的品牌。销售费用无法减少，但消费者仍无法恢复，收入将继续下降。业绩下滑直接导致公司亏损。一旦某个消费品品牌走下坡路，该公司的股价跌幅将比周期性公司更为可怕。

4、管理费用：

5、财务费用：

财务费用是指企业在生产经营过程中筹集资金所发生的融资费用，包括利息费用、汇兑损失、相关手续费等。

当企业具有一定的行业地位和规模优势时，营业成本和三项费用的增长速度将慢于收入的增长速度，净利润的增长速度将大于营业收入的增长速度，净利润的增长速度将低于营业收入的增长速度。率将会增加。

6. 可持续利润：

利润分析的重点是公司的利润是否是由主营业务产生的，是否是可持续的而不是零星的。营业利润是营业收入扣除营业成本、三项费用和资产减值损失，再加上公允价值变动收益、投资收益等项目得出的。

公允价值变动收益是指以公允价值计量的交易性金融资产和投资性房地产的当期变动。简单来说，就是上市公司尚未抛售股票、炒房，但账面利润有浮动。这种利润显然是不稳定的。股票、炒房会有涨有跌，上市公司又不是专业的金融机构。

利润总额是营业利润加上营业外收入减去营业外支出后得到的。营业外收入是指企业确认的与企业生产经营活动无直接关系的各类收入，包括处置固定资产收益、出售无形资产收益、非货币资产收益等。交易所、债务重组收益、企业合并损益、企业合并损益、政府补贴等科目，营业外收入逻辑上是不可持续的，但确实存在政府持续补贴上市公司的情况。未来这种情况能否持续，取决于投资者的判断。公司的净利润是从利润总额中扣除所得税后得到的。一些上市公司有所得税优惠，而且这些优惠一般都有一定的期限。对于投资者来说，税收并不完全是一件坏事。您缴纳的税款越多，财务欺诈的风险就越小。

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