这是时间还是命运？或者是一个事件或一个人？这一切无疑都值得认真讨论。

据智通财经APP显示，猪八戒网成立于2006年，是中国最早的互联网玩家之一。

当时猪八戒网主要从事“买卖人”。 ——为很多程序员、设计师提供了很多兼职的机会，也为很多企业购买分散的、高性价比的服务提供了信息和渠道。如今，猪八戒已发展成为企业服务交易平台。它不仅通过互联网、人工智能和大数据技术为企业提供撮合服务、会员服务、广告服务、工具和订阅服务，还为服务提供商提供会员服务和广告服务。服务，使他们能够更好地宣传他们的服务。

对于已经建立了16年多的心理历程，猪八戒网将其概括为“读经文化”。在猪八戒网创始人祝明月的诠释中，《西游记》中的猪八戒原本很平凡，但在不断克服自己的弱点后，最终与团队一起获得了真经。

但谁能想到，猪八戒网的“学习之旅”并不轻松。

据香港联交所4月14日披露，猪八戒网向香港联交所主板提交上市申请，中信证券、建银国际为联席保荐人。这是该公司第二次向香港联交所提交上市申请。该公司曾于去年10月14日向香港联交所主板提交上市申请，但最终没有任何进展。

自成立以来，猪八戒网已完成多轮融资，先后获得博恩集团、赛博乐投资集团、IDG资本等知名机构投资。此外，早在2011年，猪八戒网就开始谋划进军资本市场——，从2011年探索境外上市的可能性，到2019年向重庆证监局提交上市辅导备案但未果，目前已向香港联交所主板提交表格。猪八戒网在上市路上已经走过了十多年。

那么，猪八戒网“教训”为何这么难呢？

收入波动，三年亏损超8亿元

招股书显示，猪八戒集团定位为综合定制企业服务电商平台。通过平台，智能匹配企业雇主的服务需求和服务商的技能，撮合企业雇主和服务商之间的交易。公司营收主要分为四个方面，即企业服务平台、智慧企业服务、行业服务和政企服务。

截至2022年12月31日，平台累计注册用户数达3360万，其中企业雇主2630万，服务商740万。平台总GMV也在不断增长，2020年、2021年和2022年分别达到54.824亿元、84.045亿元和113.891亿元，客均单价也在逐年上涨。

然而，尽管总GMV一路上涨，猪八戒网的核心财务指标表现依然不太好。

营收方面，招股书数据披露，2020年至2022年，公司分别实现营收7.571亿元、7.678亿元、5.414亿元。业绩较为波动，尤其是2022年营收同比下降近30%。该公司还将下滑归因于“新冠病毒疫情的长期不利影响”。

净利润方面，处于持续亏损状态。 2020年至2022年，公司年内亏损分别为2.679亿元、3.662亿元、2.284亿元，三年累计亏损约8.6亿元。对于亏损原因，该公司在招股书中解释称：“由于疫情影响，客户支付能力和支付意愿降低。同时，猪八戒网降低了会员佣金，导致会员佣金减少。”部分收入；此外，地方政府采购的拖延也是拖累利润的重要原因。”

不过，有趣的是，猪八戒网的盈利能力并不低。 2020年至2022年，公司毛利率分别为63.7%、60.7%、58.9%。毛利率维持在60%，整体不低。需要指出的是，公司企业服务平台板块毛利率常年保持在90%以上。

仔细研究公司招股书发现，除了疫情导致公司亏损的“外因”外，猪八戒网亏损加大还有“内因”。

招股书数据显示，近年来，猪八戒网的销售营销费用、管理费用等一直处于较高水平。 2020年至2022年，公司销售及营销费用分别为2.81亿元、2.85亿元、2.85亿元。 2.57亿元；管理费用分别为2.35亿元、1.55亿元、1.82亿元。综合以上数据可以看出，每年过亿的成本支出无疑将大大稀释公司的利润水平。

由于持续亏损，猪八戒网的现金流也日趋紧张。据悉，2020年至2022年，公司经营性现金流净额持续为负，分别为-3500万元、-9400万元、-2.03亿元。随着经营性现金持续净流出，公司库存现金也逐年减少，从2020年的5.69亿元逐渐减少至2022年的3.17亿元。

由此看来，不难看出这头老牌独角兽“供血”的困境。

“屡次失败”？昔日独角兽的光环已不复存在

近年来，灵活就业的“崛起之势”无疑给企业服务供给带来了新的发展活力。

据悉，随着喜欢灵活、独立工作安排的年轻专业人士的崛起，近年来中国寻求灵活工作安排的专业人士数量迅速增加。艾瑞咨询报告显示，2021年中国灵活就业人口将达到2亿。

为满足各市场行业的数字化需求，定制企业服务电商市场也呈现快速增长。艾瑞咨询报告显示，中国定制企业服务电商市场规模从2017年的1172亿元快速增长至2021年的4280亿元，复合增长率达38.2%，预计到2026年，企业该市场服务规模将进一步扩大至1.31万亿元，复合增长率达25.1%。

按照定制企业服务电商业务纳入交易额计算，2021年猪八戒网在整个市场排名第二，市场份额约为2.0%。市场排名第一的公司是2011年注册成立的国内领先的车货匹配平台公司。公司的主要业务是通过互联网渠道匹配企业货主和运输能力，为企业提供货运物流服务。市场份额高达51.6%。

从上述数据来看，行业龙头作为“后来者”，市场份额高达51.6%。对于提前四年努力的猪八戒网来说，这无疑是值得外界探索的信息。

回溯猪八戒16年多的“学习之路”，智通财经APP发现，猪八戒一路走来，做了大量的努力和探索，但公司的转型之路似乎并不顺利，或许正在转型路上。渐渐地，失去了“初心”，导致公司竞争力下降。

2014年，猪八戒网经历了重要转型。 “八戒知识产权”、“八戒财税”、“天鹏云账户”等产品相继推出，负责为企业提供各类基础设施服务。此次转型恰逢公司两项重要业务，持续为猪八戒提供近十年的收入。

然而，接下来的转变却没有那么幸运了。 2017年4月，猪八戒网投资成立重庆八戒教育科技有限公司（“八戒教育”），计划进军教育领域。 2020年，公司在重庆两江新区成立民办八戒职业培训学校，开展计算机软件技术人员培训、电子商务人才培训等线下培训服务，布局职业教育。此外，猪八戒集团通过八戒教育收购教育业务，布局教育板块。

然而，八戒教育并没有给公司带来理想的营收表现。 2019年至2021年三年间，八戒教育营收仅为100万元。于是，不到一年的时间，公司就以443.16万元的价格转让了八戒教育的股权。

众所周知，转型升级是对企业创新实力的巨大考验。一旦转型成功，公司无疑将乘势而上，不断崛起；但一旦转型失败，耗资费力的转型过程无疑会让公司“严重失去活力”。