老板会问：“我们今年的玫瑰如何？”投资者依靠ROE选择投资目标，甚至财务报告说明也必须留下特殊的位置。但是，您真的想出了Roe吗？

今天，让我们谈谈Roe。让我们从最基本的逻辑开始，并教您如何逐步计算，查看和使用它。重点是这五个方面：

Roe到底是什么？什么问题可以反映公司？如何计算ROE？不同类型的Roe口径相同吗？如何使用杜邦分析方法拆卸ROE？从净利润率，资产离职率和股权乘数一一来看，ROE越高，越好吗？

一、ROE 到底是什么？

简单地说，ROE是净资产的回报。该公式非常直接：ROE=净利润净资产。

坦率地说，这取决于公司一年来使用股东的钱可以赚取多少利润。

股东不是只是为了获得回报而投资于公司？因此，ROE是衡量公司盈利能力的重要指标。

假设您开设一家商店：

我在今年年初投资了100,000元（净资产），并在年底赚取了20,000元的净利润。然后ROE为20,000/100,000=20。

但是，不同的公司有不同的赚钱方式，这些差异将反映在ROE中：

一些公司像那些高端消费品公司一样，通过依靠高净利润利润来赚钱；有些人依靠快速资产营业额，例如大型连锁超市。有些人依靠借更多的钱来赚钱，例如银行。因此，ROE不仅取决于您赚多少钱，还取决于公司如何赚钱。

二、ROE 该怎么算？

ROE的标准公式为ROE=净利润净资产。

但是，当实际上计数时，许多人容易犯错。我一直强调，这些要点需要注意：

净利润需要“扣除非经常性”，许多公司的净利润有很多“水”，例如：

通过出售工厂赚取的资金与公司的主要业务无关。如果包含在内，则ROE会被夸大。

正确的方法是：

它是使用“扣除非经常收益和损失的上市公司股东归因于股东的净利润”（称为“扣除非经常收益和损失的净利润”的净利润”。

例如：

公司的年度报告指出，净利润为1亿，但其中8000万元人民币是通过出售子公司获得的，因此扣除非运营物品后的净利润仅为2000万。

假设该公司的净资产为1亿，那么真正的ROE为2000万1亿=20，而不是根据1亿净利润计算的100。

2.净资产要用 “平均净资产”

假设您在今年年初的净资产为100万，到年底，您赚了200,000，您的净资产将变为120万。如果您在期末直接计算净资产，则ROE为200,000120万16.7。

但实际上：

它应通过平均净资产，平均净资产=（年初的净资产+年底的净资产）来计算。2）2。

那是：

（100万+ 120万）2=110万，目前ROE为200,000110万18.2。

您为什么必须这样计算？

由于净利润是在一年内节省的，并且今年净资产逐渐增加，因此使用平均水平进行计算更为公平。

3.不同类型的ROE口径不同

稀释的ROE：它是在周期结束时使用净资产进行计算的。它很容易计算，但不够准确。可以看一下。加权ROE：这考虑了不同月份净资产的变化，因此可以更好地反映公司的真实情况。阅读财务报告时，您必须更加注意这一点。父母的Roe和Roe：父母的ROE还计算了少数股东的损失和损失。父母的roe仅计算上市公司股东的收入。机构投资者通常重视父母的ROE。

三、用杜邦分析法拆解ROE

仅计算ROE的数量是没有用的。关键是拆开。这就是每个人经常称之为杜邦分析方法的方法。通过将ROE分为三个部分，很明显公司如何赚钱：

ROE=净利润利润率资产周转率股票乘数

让我们逐步拆卸它：

1.净利率

公式是净利润运营收入，这反映了公司每1元出售的商品的净利润可以赚多少钱。

例如：

公司的年营业收入为1000万，其净利润为200万，净利润率为200万1000万=20。

像一些高端酒类公司一样：

如果产品的利润率很高，则净利润率可能会超过50。他们依靠这个高净利润率来支持ROE。

2.资产周转率

计算公式是运营收入总资产，这意味着公司的资产可以在一年内翻转多少次，即资产利用率的效率。

假设：

一家公司的总资产为500万，其年营业收入为1000万，因此资产周转率为1000万500万=2倍。

像一些大型超市连锁店：

尽管净利润率不高，但可能约为3，但是资产周转率很高，并且每年可以翻转几次，并且ROE也可以达到良好的水平。

3.权益乘数

公式是总资产净资产，反映了企业的负债。坦率地说，这是企业通过借钱赚钱的程度。

例如：

一家公司的净资产为100万，总资产为500万。然后，股权乘数为500万100万=5。

这意味着：

该公司使用自己的资金100万元来利用500万元的资产来运营。

银行是典型的高利息乘数：

因为它可以吸收沉积物和贷款，但是股权乘数很高，风险相对较大。

四、ROE越高越好吗？

说到这一点，您可能会认为“那就是，ROE越高，越好”，事实并非如此。从经历过的人的经验来看，您必须了解ROE的质量：

高ROE，但现金流量可能不佳：

ROE全年都超过25，但是连续两年的净营业现金流量为负面。

为什么？

由于制造产品是定制的大规模设备，因此客户的付款周期特别长，并且应收账款账户超过收入的70以上。在这种情况下：

无论ROE多高，如果无法收集资金，并且可能在任何时候都会出现问题。

2.高 ROE 全靠高杠杆

我之前咨询过的建筑公司：

ROE可以达到20，但股本乘数为6，债务与资产比率高达83。

这意味着：

它的大部分资金都是借用的。一旦该行业处于低迷状态，该项目就会缓慢恢复，并且融资成本将很容易变得难以忍受。这就是为什么许多建筑公司以前都有问题的原因。

3.高 ROE 没法持续

一家电子公司依靠流行的芯片产品，三年内的ROE超过35，净利润率为40。

但：

该芯片的技术迭代非常快。当新技术出现时，其市场份额将突然下降，ROE也将下降到10以下。

所以：

这种ROE只是暂时的，不能用作长期投资的基础。

五、实操技巧：怎么用 ROE 分析企业？

作为财务人员，无论您是在分析自己的公司还是查看其他公司，都可以按照以下三个步骤查看ROE：

1.先看趋势：连续多年 ROE 稳定在 15% 以上

没有巴菲特说：“如果我只能选择一个指标，我会选择ROE。”但是这种ROE必须稳定很长时间。

例如，一些消费者公司：

在过去的10年中，ROE基本上已经超过20，并且波动很小。这样的公司通常具有自己的优势，并且不容易被击败。

2.再拆成分：看看企业靠啥赚钱

与杜邦分析分解后，重点介绍这些情况：

净利润率稳定的公司：例如，一些久负盛名的食品公司，无论市场如何变化，其净利润率不会波动太大。这种公司具有强大的风险抵抗力，适合长期关注。资产离职率正在提高的公司：例如，一些零售公司优化其供应链以使资产转让越来越快，这意味着它们运作越来越好，并且有增长的余地。股权乘数正在下降的公司：像某些制造公司一样，它们正在逐渐减少债务。尽管ROE可能会略有下降，但风险较小，并且更稳定。

3.最后交叉验证：结合毛利率、现金流、负债率一起看

总结

毕竟，ROE是衡量股东回报的指标。它可以看到公司如何赚钱，也是我们从公司的真实情况中看到的工具。

但是ROE本身并不是绝对的好坏，不同的企业模型对应于不同的ROE组成。一些公司依靠产品优势，一些公司依靠运营效率，有些则依靠资本运营。在没有公司实际业务的情况下，讨论ROE是没有意义的。