公司财务报告分析

一般而言，财务指标可以分为盈利能力，运营能力，债务还款能力，现金流量和发展能力。以下是我汇编的风险标识的特定方法和关键点（@Department No. 145）：

一、财务指标分析框架

盈利能力的核心指标：营业收入，净利润（尤其是可归因于上市公司的股东/不包括非NET利润的净利润），毛利润率（毛利润/收入），净利润利润率（净利润/收入）（净利润/收入）和公平收益率（ROE）。派生指标：每股基本收入，平均股权回报，EBITDA（利息前的利润，税收，折旧和摊销）功能：判断利润质量。例如，毛利润率的急剧下降可能是由于成本失控或竞争加剧而造成的；如果Roe依靠高杠杆作用，风险将更高。风险点：非追溯损益的比例（例如政府补贴）太高，利润的可持续性值得怀疑。运营能力周转指标：库存周转率（销售成本/平均库存），应收账款周转率（收入/平均应收账款）。资产返回指示器：资产总回报率。功能：测量资产使用的效率。营业额的持续下降可能表明销售或管理不善。风险点：库存离职率低可能会导致资金积压，应收账款恢复缓慢，这可能很容易导致坏账。财务指标分析

短期债务还款指标：流动比率（流动资产/流动负债），快速比率（速度资产/流动负债），现金比率（现金/流动负债）。长期债务还款指标：债务与资产比率（总负债/总资产），利息保护多重（利息和税收/利息费用），股权乘数（总资产/股东权益）。功能：评估财务杠杆和债务偿付能力的使用程度。如果电流比为1或快速比率为0.5，则可能面临流动性危机。债务与资产比率为70或行业平均水平太高，这可能会导致还款风险。风险点：当高负责任因资产回报率低（ROA）叠加时，财务风险会大大增加。库存积压或应收账款的恢复缓慢可能导致膨胀指标，并且有必要分析联合的周转率。责任管理和偿还债务至关重要

现金流量指标：运营活动的现金流量净现金流，自由现金流（运营现金流量支出），销售收款率。功能：它确实反映了“造血能力”。如果净利润和现金流很长一段时间，则可能会膨胀利润。风险点：运营活动的现金流仍然为负面，并且运营取决于融资或投资活动，这是极其风险的。发展能力增长率：同比增长和营业收入和净利润增长率下降。规模扩展：总资产增长率，净资产增长率。学习分析公司的年度报告

二、风险识别方法

垂直与水平比较垂直：比较公司的数据3 – 5年，观察到异常趋势（例如收入增长，但利润下降）。水平：与行业平均水平相比，确定偏差较高的指标（例如，债务比率明显高于同行的指标）。杜邦的分析方法将ROE分解为净销售利润率资产周转率股权乘数来判断利润驱动力。如果ROE增加取决于高杠杆作用，则需要对债务还款风险保持警惕。杜邦分析的基本逻辑

现金流量和利润匹配，如果净利润很高，但运营现金流量很低，则可能通过信贷销售膨胀收入，或者可能有大量未经验证的帐户。注意对异常帐户的应收账款：增长率远远超过收入，这可能会使收入充气；帐户年龄太长，表明债务风险。库存：营业额降低，损害不足，资产价值可能被高估。非经历的损益：依靠一次性收入（例如资产销售）的利润是不可持续的。

三、综合风险预警信号

短期风险：当前比率1，快速比率0.5，现金比率为0.2。长期风险：资产债务比率为70，利息覆盖率多3。运营风险：毛利率持续下降，库存离职率远低于行业平均水平30以上。现金流风险：自由现金流继续为负，现金流量在融资活动中的比例太高。

四、实操建议

与管理讨论结合：在年度报告中阅读“董事会报告”，并注意公司对风险和响应措施的解释。审计意见验证：如果审计报告是一种非标准的意见（例如保留意见），则必须对财务真实性保持警惕。行业比较：环状产业（例如能源）需要注意价格波动对财务指标的影响。学习分析上市公司的年度报告是投资的必要技能

通过上述方法，投资者可以系统地识别财务风险，并避免放置坑和矿山。

例如，如果一家公司的毛利率很高，但应收账款的营业额极低，则可能通过放松信贷政策来夸大其收入，并应进一步验证与现金流相结合。

附录：上市公司5类25项财务指标一览表

类别

指数

公式

风险

盈利能力

营业收入

盈利能力

净利润- 可归因于上市公司股东的净利润

盈利能力

净利润- 非非规范利润

非经常收益和损失（例如政府补贴）说明了太高，利润的可持续性值得怀疑。

盈利能力

毛利率

毛利/收入

毛利率的急剧下降可能是由于成本失控或竞争加剧所致。

盈利能力

净利润率

净利润/收入

盈利能力

股本返回（ROE）

如果ROE依靠高杠杆作用，则风险更高。

盈利能力

每股基本收入

盈利能力

加权平均股本回报率

盈利能力

EBITDA

业务效率

库存周转率

销售成本/平均库存

库存周转率较低可能会导致资金积压，这很容易导致坏账。库存周转率比行业平均水平低30以上，并且有运营风险。营业额的持续下降可能表明销售或管理不善。

业务效率

应收账款周转率

收入/平均应收账款

应收账款缓慢恢复，这很容易导致坏账。营业额的持续下降可能表明销售或管理不善。

业务效率

总资产回报率

公司投资报酬/总投资金额

债务还款能力

电流比率

流动资产/流动负债

当前比率1，存在短期债务偿还风险。

债务还款能力

快速比率

快速资产/流动负债

快速比率为0.5，具有短期债务还款风险。

债务还款能力

现金比率

现金/电流负债

现金比率为0.2，具有短期债务还款风险。

债务还款能力

资产债务比率

总负债/总资产

债务与资产比率为70，行业平均水平太高，并且偿还债务的风险。当高负债与资产回报率较低（ROA）相结合时，财务风险会大大增加。

债务还款能力

利息保护多重

利息和税收/利息支出前获利

利息保护多重3，有偿还债务的风险。

债务还款能力

股权乘数

总资产/股东权益

现金周转

净现金流动活动

运营活动的现金流仍然为负面，这取决于融资或投资活动以维持运营（融资活动的现金流量比例太高），风险非常高。

现金周转

自由现金流

运营现金流量支出

净利润和现金流的长期分歧可能会膨胀利润。自由现金流仍然是负面的，存在风险。

现金周转

销售回收率

发展能力

营业收入同比增加和减少

发展能力

净利润增长率

发展能力

总资产增长率

发展能力

净资产增长率