企业财务管理的上述五个部分是相互联系、相互制约的。

1.【融资管理】

融资是基础。没有企业生产经营所需的融资，企业就无法生存和发展；而公司融资额也制约着公司投资规模。

2.【投资管理】

企业筹集的资金只有得到有效投资，才能达到融资目的，不断增值、发展；而投资又决定了企业需要融资的规模和时间。

3.【营运资金管理】

投融资的成果需要资金的运作来实现。融资和投资在一定程度上决定了公司日常经营活动的特点和方式；但公司的日常活动也需要对营运资金进行合理的管理和控制，努力提高营运资金的使用效率和效果。

4.【成本管理】

成本管理贯穿于投资、融资和经营活动的全过程，渗透到财务管理的各个环节。

5.【收益与分配管理】

（二）初次分配收入是为了补偿成本费用。这个过程是随着再生产的进行而自然完成的，而利润分配则是对初次收入分配结果的再分配。

投资管理、融资管理、营运资金管理、成本管理、收入分配管理都是企业价值创造的必要环节，是保证企业健康发展、实现可持续增长的重要要素。

企业财务管理目标理论

1. 利润最大化

利润最大化假设企业财务管理的目标是利润最大化。

优势

有利于企业资源的合理配置。

有利于提高企业整体经济效益。

缺点

未考虑利润实现时间和资金时间价值。

没有考虑风险问题。

不反映创造利润与投入资本之间的关系。

可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长期发展。

3.每股收益最大化

(1)是利润最大化的另一种表达方式。

（2）要点：公司的利润应当与股东投入的资本挂钩，每股收益应当用来反映公司的财务目标。 （克服利润最大化“不反映创造的利润与投入的资本之间的关系”的缺陷）

（3）除了反映创造利润与投入资本的关系外，每股收益最大化与利润最大化的缺陷基本相同。

（4）假设相同风险、相同每股收益的情况下，每股收益最大化也是衡量公司业绩的重要指标。

2.股东财富最大化

股东财富最大化是指企业财务管理以股东财富最大化为目标。

在上市公司中，股东财富由所拥有的股票数量和股票市场价格共同决定。

当股票数量一定时，股价达到最高水平，股东财富也达到最高水平。

优点（与利润最大化相比）

考虑风险因素，因为股票价格通常对风险的反应比较敏感。

在一定程度上可以避免企业的短期行为，因为不仅当期利润会影响股价，预期未来利润也会对股价产生重要影响。

对于上市公司来说，股东财富最大化的目标相对容易量化，也便于考核和奖惩。

缺点

通常只适用于上市公司，很难适用于非上市公司，因为非上市公司无法像上市公司一样随时准确获取公司的股价。

股价受多种因素影响，特别是公司外部因素，有的可能是异常因素。股票价格不能完全准确地反映公司的财务管理情况。

过于强调股东利益，对其他利益相关者的利益关注不够。

3、企业价值最大化

企业价值最大化是指企业以实现企业价值最大化为目标的财务管理行为。

企业价值=MV（所有者权益+债权人权益）；

或者企业价值=PV（企业预期未来现金流量）

未来现金流量的概念包括两个因素：资金的时间价值和风险价值。

因为：未来现金流量的预测存在不确定性和风险因素； 现金流量现值按照资金时间价值对现金流量进行折现计算。

优点（与利润最大化相比）

考虑获得报酬的时间，采用时间价值原则计量。

考虑风险与回报的关系。

把企业长期稳定发展和持续盈利放在第一位，克服企业追求利润的短期行为。 （当期利润和预期未来利润均对企业价值增加产生重大影响）

以价值代替价格，避免了太多外部市场因素的干扰，有效避免了企业的短期行为。

缺点

理论性太强，操作困难。

对于非上市公司，只有对公司进行专项评估才能确定其价值；但由于评估标准和方法的影响，企业资产评估难以客观准确。

4、利益相关者利益最大化

在现代企业是多边契约关系的总和的前提下，要建立科学的财务管理目标，就必须考虑影响企业发展的利益关系。企业的利益相关者不仅包括股东，还包括债权人、经营者、客户、供应商、员工、政府等。在确定企业财务管理目标时，不能忽视这些相关利益群体的利益。

强调风险与回报的平衡，将风险限制在企业可以承受的范围内。 （风险偏好）

强调股东的主体地位以及企业与股东的协调关系。 （股东）

强调对代理人即经营者的监督和控制，建立有效的激励机制，促进企业战略目标的顺利实施。 （操作员）

不断加强与债权人的关系，培育可靠的资金提供者。 （债权人）

关心客户长远利益，保持销售收入长期稳定增长。 （客户）

加强与供应商的协作，共同面对市场竞争，注重企业形象的提升，信守承诺，注重信誉。 （供应商）

与政府部门保持良好的关系。 （政府）

优势：

（一）有利于企业长期稳定发展。

（二）体现合作共赢的价值理念，有利于企业经济效益和社会效益的统一。

（3）这个目标本身是一个多元化、多层次的目标体系，兼顾了各利益相关者的利益。

(4)体现远见与现实的统一。

各项财务管理目标之间的关系：

上述各项财务管理目标都是以股东财富最大化为基础的。

以股东财富最大化为核心和基础，同时考虑利益相关者的利益。